De internationale markt voor zonne-energie groeit al jaren in een ongekend tempo, maar binnen dat brede speelveld weten slechts enkele bedrijven zich te onderscheiden door technologie, schaalbaarheid en financiële discipline. Een van die bedrijven is First Solar, een Amerikaanse producent van geavanceerde dunne-film zonnepanelen (thin-film) die wereldwijd een unieke positie inneemt. De analisten achter het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds beschouwen First Solar niet alleen als een technologisch koploper, maar ook als een onderneming die profiteert van structurele trends die nog decennialang de energiemarkt zullen bepalen.
Waar veel duurzame bedrijven sterk leunen op subsidie-impulsen of marktoptimisme, valt First Solar op door harde cijfers: solide marges, sterke balansen en een technologie die zowel ecologisch als economisch voordeel oplevert. In deze analyse bekijken we waarom het aandeel First Solar volgens de analisten van GroenVermogen strategisch waardevol is, welke feiten en cijfers dit ondersteunen en waarom het bedrijf binnen de zonne-energie-industrie een unieke rol inneemt.
Het succes van First Solar is fundamenteel geworteld in hun bewuste keuze voor een superieur alternatief voor de standaard zonnepanelen die we vandaag de dag overal zien. De meeste producenten van zonnepanelen gebruiken silicium als basismateriaal. First Solar wijkt hiervan af en werkt met cadmium telluride (CdTe), een dunne-film technologie die in veel omstandigheden efficiënter presteert dan traditionele panelen.
Om de verschillende technologieën goed te begrijpen, kunt u ze zien als twee verschillende "families" binnen de zonne-energiemarkt.
Silicium is een halfgeleider die wordt gewonnen uit kwarts (zand). Het is de basis van de "traditionele" zonnepanelen die je op 95% van de daken ziet liggen.
Techniek: Dikke plakken (wafers) van kristal.
Kenmerken: Hoog rendement per vierkante meter, maar de productie is extreem energie-intensief (het moet op duizenden graden gesmolten worden).
Grootste nadeel: Als het warm wordt, verliest silicium snel zijn efficiëntie.
Dunne-film panelen zijn niet gemaakt van dikke plakken, maar van flinterdunne lagen fotovoltaïsch materiaal die op glas of metaal worden ‘gespoten’. Binnen deze familie zijn er drie varianten.:
Dit is een verbinding van cadmium en tellurium.
Positie: De enige dunne-film techniek die echt op wereldschaal kan concurreren met silicium.
Waarom het wint: Het is razendsnel en goedkoop te produceren. Het presteert uitmuntend in de hitte en heeft de laagste CO₂-voetafdruk van alle panelen.
Toepassing: Zeer geschikt voor gigantische zonneparken in woestijnen of tropische gebieden.
Deze afkortingen staan voor de gebruikte materialen: koper (C), indium (I), gallium (G) en selenide (S). Als er geen Gallium in zit, heet het CIS.
Techniek: Een complexere chemische mix dan CdTe.
Kenmerken: Vaak flexibel en lichtgewicht. Je ziet ze soms als buigbare matten op daken van campers of ronde gebouwen.
De vergelijking: Hoewel CIGS theoretisch een hoger rendement kan halen dan CdTe, is de productie in de praktijk extreem lastig en duur gebleken. Veel bedrijven in deze hoek zijn failliet gegaan, terwijl First Solar met CdTe juist floreert.
De door First Solar gebruikte technologie levert belangrijke voordelen op: lagere productiekosten, betere prestaties bij hoge temperaturen en verbeterde efficiëntie bij diffuus licht. Voor markten zoals India, het Midden-Oosten, Australië en het zuiden van de Verenigde Staten – regio’s met hoge temperaturen – betekent dit een concreet financieel voordeel voor klanten.
De analisten van het GroenVermogen Aandelenfonds noemen dit een ‘structurele technische moat’: een voorsprong waarvan het jaren duurt voordat concurrenten die kunnen evenaren. Terwijl de markt overspoeld wordt door goedkope Chinese panelen die nauwelijks onderscheidend vermogen hebben, heeft First Solar een gepatenteerde, minder kapitaalintensieve productietechniek met hoge marges. Dit maakt het bedrijf bijzonder aantrekkelijk in een sector waarin technologie en schaal bepalen wie voorop zal lopen.
De zonne-energiemarkt staat bekend om haar prijserosie en intense concurrentie. First Solar heeft echter laten zien dat het ook in uitdagende omstandigheden financieel gezond kan blijven. In 2024 realiseerde het bedrijf een omzetgroei van circa 30 procent, mede dankzij een sterke orderpositie en gunstige beleidsmaatregelen in de Verenigde Staten. De brutomarges stegen naar niveaus boven de 20 procent; een zeldzaamheid in een sector waar veel fabrikanten kampen met overcapaciteit en dalende prijzen.
Wat First Solar écht onderscheidt, is de versnelling in winstgevendheid die we in 2025 zien. Terwijl concurrenten vechten om te overleven, schommelde de brutomarge van First Solar gedurende 2025 rond de 45%. Deze robuuste marges zijn het resultaat van de efficiënte CdTe-productie en de belastingvoordelen uit de Amerikaanse Inflation Reduction Act. Dit was het afgelopen jaar duidelijk terug te zien in de First Solar koers en vertaalt zich direct naar de aandeelhouder: de winst per aandeel (EPS) steeg van $11,55 in 2024 naar een verwachte $14,00 tot $15,00 over heel 2025, een toename in winstgevendheid van ruim 25%.
Voor beleggers in het Duurzaam Aandelenfonds van GroenVermogen is vooral de voorspelbaarheid van deze resultaten cruciaal. Per eind september 2025 beschikte First Solar over een gigantische orderportefeuille van 73,3 GW. Met fabrieken die tot diep in 2030 nagenoeg volledig zijn volgeboekt, biedt het bedrijf een zeldzame mate van stabiliteit in een verder volatiele groeimarkt. Het is dit type marktleiderschap dat de kern vormt van onze selectiecriteria voor een toekomstbestendige portefeuille.
Het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds selecteert bedrijven die zowel financieel sterke fundamenten hebben als een aantoonbare bijdrage leveren aan klimaat- en duurzaamheidsdoelen. First Solar valt precies in dit profiel. De zonnepanelen van het bedrijf hebben een uiterst lage CO₂-voetafdruk, tot wel 75 procent lager dan bij traditionele siliciumpanelen. Daarnaast produceert First Solar volledig zonder Chinese toeleveringsketens, wat belangrijk is voor transparantie, arbeidsomstandigheden en geopolitieke stabiliteit.
Een ander element dat zwaar weegt in de analyse van GroenVermogen is circulariteit. First Solar heeft een volledig recyclingprogramma voor oude panelen, waarbij meer dan 90 procent van de waardevolle materialen kan worden hergebruikt. Dit sluit aan bij de focus van het fonds op bedrijven die niet alleen groene producten leveren, maar daadwerkelijk bijdragen aan een circulaire economie met minimale ecologische impact.
Voor de analisten van GroenVermogen is First Solar een voorbeeld van een duurzame onderneming waarin innovatie, schaalbaarheid en bedrijfsvoering elkaar versterken. De combinatie van lage productiekosten, sterke marges en een unieke technologie maakt het bedrijf aantrekkelijk voor lange-termijn duurzame beleggingen.
Lees ook: De kracht van het aandeel Planet Labs
Wereldwijd groeit de vraag naar hernieuwbare energie sneller dan ooit. Landen verplichten hogere percentages duurzame energieproductie, bedrijven willen (en moeten in toenemende mate) hun uitstoot reduceren en investeerders eisen steeds meer transparantie op het gebied van klimaatdoelen. Volgens het Internationaal Energieagentschap (IEA) is zonne-energie inmiddels de goedkoopste bron van nieuwe elektriciteit in bijna elk land.
Voor de periode tot 2030 verwacht het IEA dat zonne-energie verantwoordelijk zal zijn voor maar liefst 80% van de totale groei in hernieuwbare capaciteit, waarbij de jaarlijkse toevoegingen richting de 700 GW tot 900 GW zullen moeten stijgen om de klimaatdoelen van Parijs te halen.
First Solar profiteert van deze trend omdat het bedrijf vooral actief is in grote projectcontracten: zonneparken, energiegiganten en industriële toepassingen die langdurige afnameafspraken maken. Dit zijn precies de markten die stabieler zijn dan de consumentenmarkt voor zonnepanelen. Onze analisten zien hierin een cruciaal voordeel, omdat bedrijven met een projectgerichte strategie minder afhankelijk zijn van korte marktcycli.
Een van de productiefaciliteiten waar de First Solar zonnepanelen gemaakt worden. Bron: firstsolar.com.
Tegelijkertijd biedt de geopolitieke context kansen. Amerikaanse energieonafhankelijkheid is een speerpunt geworden, waardoor bedrijven die binnen de VS produceren enorm profiteren. First Solar heeft in dit opzicht een bijna ideale positionering: een volledig Amerikaanse productie, hoogwaardige technologie en sterke relaties met zowel de overheid als energiebedrijven.
Als analisten erkennen we dat ook First Solar risico’s kent. De afhankelijkheid van Amerikaanse fiscale voordelen is een aandachtspunt, evenals het feit dat voornamelijk grote zonneparken First Solar zonnepanelen plaatsen, omdat de dunne-film technologie minder voor residentiële installaties. Ook is de sector gevoelig voor kapitaalintensieve investeringen, waardoor opschaling gepaard kan gaan met hogere kosten.
Een man is geconcentreerd bezig met First Solar zonnepanelen plaatsen. AI-gegenereerde afbeelding.
Maar in de visie van het GroenVermogen Aandelenfonds wegen de structurele voordelen ruimschoots op tegen deze risico’s. De vraag naar duurzame energie is dermate groot en langdurig dat bedrijven met bewezen technologie en sterke marges uitstekende vooruitzichten hebben. First Solar beschikt bovendien over een zeer defensieve balans, wat het bedrijf weerbaar maakt tegen economische schommelingen.
First Solar vertegenwoordigt precies het type duurzame technologiebedrijf dat past binnen de visie van het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds. Met een unieke technologie, sterke financiële prestaties, een enorme orderportefeuille en diepe verankering in de Amerikaanse energietransitie, is het aandeel meer dan alleen een groeiverhaal. Het is een investering in de toekomstige infrastructuur van groene energie.
De analisten van GroenVermogen benadrukken dat de combinatie van schaalbaarheid, innovatie en solide marges zeldzaam is in de zonne-energiemarkt. In een sector waar veel bedrijven afhankelijk zijn van prijsdruk en dunne marges, weet First Solar juist waarde toe te voegen en deze waarde te behouden. Daarmee vormt het bedrijf een strategisch onderdeel van de duurzame energiewereld die de komende jaren en decennia bepalend zal zijn voor economieën wereldwijd, en een belangrijk onderdeel van de goed gespreide portefeuille van het Duurzaam Aandelenfonds.
Met het Duurzaam Aandelenfonds belegt u niet alleen in deze technologische koploper, maar profiteert u van een zorgvuldig geselecteerde mix van minimaal 25 wereldwijde spelers die elk op hun eigen manier bijdragen aan de energietransitie en biodiversiteit. Boek een vrijblijvend kennismakingsgesprek met een van onze accountmanagers voor meer informatie over de investeringsmogelijkheden, of download onze brochure.