De bedoeling achter duurzaam beleggen is meestal wel duidelijk: uw geld draagt bij aan een schonere, gezondere planeet. Maar een vraag die daarbij vaak onbeantwoord blijft, is minstens zo belangrijk: waar komt het rendement eigenlijk vandaan? Duurzame impact en financieel resultaat sluiten elkaar namelijk niet uit. Bij het GroenVermogen Duurzaam Projectenfonds versterken ze elkaar juist.
Een belegger verdiept zich in een grootschalig natuurproject, terwijl zijn kleinkind hem een stuk speelgoed toont. Op de achtergrond een groen landbouwperceel en windmolens, die duurzaamheid symboliseren. AI-gegenereerde afbeelding.
In deze blog leggen we uit hoe het beoogde rendement van het Duurzaam Projectenfonds tot stand komt. We onderscheiden daarbij drie elementen: het beoogde voorschotdividend, de verwachte waardestijging doordat projecten in een vroeg stadium worden gefinancierd, en de mogelijke waardestijging wanneer de markt voor CO₂-certificaten verder groeit.
Voordat we naar het rendement kijken, is het goed om te weten waarin het Duurzaam Projectenfonds precies belegt. Simpel gezegd: GroenVermogen financiert (een deel van) grootschalige natuurprojecten die bijvoorbeeld bomen planten. Deze bomen leggen CO₂ vast en genereren daarmee CO₂-certificaten volgens internationaal erkende standaarden als Gold Standard en Verra. Elk certificaat staat voor één ton CO₂ die uit de atmosfeer wordt gehaald. Naast het vastleggen van CO₂ brengen ze gedegradeerde landschappen weer tot leven en versterken ze lokale gemeenschappen.
Bedrijven, organisaties en particulieren kopen certificaten om dat deel van hun CO₂-voetafdruk te compenseren dat zij zelf nog niet kunnen terugdringen. Zo ontstaat er vraag naar de certificaten, en daarmee een markt waarin ze verhandeld worden.
De verschillende stappen van de investeringscyclus voor grootschalige natuurprojecten.
Daarom vertegenwoordigen de certificaten die grootschalige natuurprojecten opleveren een financiële waarde, en het is die combinatie waarop het rendement van het fonds berust.
De eerste en meest tastbare bron van rendement is het beoogde voorschotdividend van 8% per jaar, dat per kwartaal wordt uitgekeerd. Deze passieve inkomsten worden door onze beleggers zeer gewaardeerd. Hieronder ziet u hoe onze beleggers al zes jaar lang trouw worden uitgekeerd.
Onze beleggers ontvangen al bijna zes jaar lang 8% rendement per jaar (2% per kwartaal).
Om te begrijpen waar dit dividend vandaan komt, helpt het om de structuur van het fonds te kennen. Het Duurzaam Projectenfonds verstrekt in een vroeg stadium kapitaal aan de ontwikkelaars van de natuurprojecten. Over dat kapitaal betaalt de projectontwikkelaar een rente aan het fonds. Uit die inkomstenstroom keert het fonds vervolgens het voorschotdividend uit aan u als belegger.
Lees meer: De opkomst van milieucertificaten en landherstel
Zo ontstaat gedurende de looptijd een regelmatige, voorspelbare uitkering en ontvangt u al passief inkomen ondanks de langere looptijd van vijf jaar.
De tweede bron van rendement komt voort uit het moment waarop het fonds instapt.
Zoals hierboven reeds opgemerkt, financiert het Duurzaam Projectenfonds natuurprojecten in een vroeg stadium. Dat doet het via termijncontracten (forward contracts): overeenkomsten waarbij het fonds nu al een prijs vastlegt voor certificaten die pas over enkele jaren worden geleverd.
U kunt dit vergelijken met het ‘en primeur’ kopen van wijn: u legt vandaag een prijs vast voor iets dat pas later wordt geleverd, tegen gunstigere voorwaarden dan wanneer u wacht tot het eindproduct in de winkel ligt.
Doordat het fonds vroeg instapt en het risico van die vroege fase mee helpt dragen, kan het de certificaten tegen een aantrekkelijke prijs verwerven. Naarmate een project zich ontwikkelt, mijlpalen behaalt en de certificaten daadwerkelijk worden geverifieerd en uitgegeven, neemt hun waarde toe. Dit deel van het rendement ontstaat dus door de rijping van het project zelf, ook wanneer de marktprijs voor CO₂-certificaten gelijk zou blijven.
We leggen dit uit aan de hand van een drietal scenario’s.
In het eerste scenario blijft de prijs van CO₂-certificaten gelijk. In het tweede scenario stijgt de prijs van CO₂-certificaten. In het derde scenario daalt de prijs van CO₂-certificaten. Het is hierbij belangrijk op te merken dat de meeste analisten voorspellen dat de prijs van CO₂-certificaten zal stijgen. We gaan hier later nog op in, laten we eerst de voorbeelden bekijken.
Voorbeeld 1 betreft een ongewijzigde marktprijs. De transactie betreft de aankoop van 250.000 CO₂-certificaten tegen €8 per stuk, gebaseerd op een marktprijs van €25 per stuk. Hoewel de marktprijs in dit scenario ongewijzigd is, is de totale waarde van de certificaten in de uitgiftefase gestegen dankzij de vroegefasefinanciering.
Voorbeeld 2 betreft een scenario waarin de marktprijs stijgt naar €50. De transactie betreft de aankoop van 250.000 CO₂-certificaten tegen €8 per stuk, gebaseerd op een marktprijs van €50 per stuk. De totale waarde van de certificaten is in de uitgiftefase flink gestegen door zowel de vroegefasefinanciering als de gestegen marktprijs zelf.
Voorbeeld 3 betreft een scenario waarin de marktprijs daalt naar €12. De transactie betreft de aankoop van 250.000 CO₂-certificaten tegen €8 per stuk, gebaseerd op een marktprijs van €12 per stuk. Hoewel de marktprijs daalt, is de totale waarde van de certificaten in de uitgiftefase desalniettemin door de vroege instap gestegen.
Disclaimer: De bovenstaande drie scenario's zijn hypothetische rekenvoorbeelden, bedoeld om te illustreren hoe verschillende prijsontwikkelingen van CO₂-certificaten kunnen doorwerken. De werkelijke prijsontwikkeling van CO₂-certificaten is onzeker en kan afwijken. Beleggen brengt risico's met zich mee.
Of de marktprijs nu gelijk blijft, stijgt of daalt: in de hierboven geschetste voorbeelden neemt de waarde van de certificaten toe tussen de kostenfase en de uitgiftefase, ervan uitgaande dat het project de verwachte mijlpalen haalt en de certificaten daadwerkelijk worden geleverd en geverifieerd. Dat is het beoogde effect van de vroegefasefinanciering zelf, los van de ontwikkeling van de marktprijs.
Wanneer de marktprijs stijgt, werkt dit effect mogelijk extra door: de waardestijging door vroege instap en de gestegen marktprijs kunnen elkaar dan versterken. Daalt de marktprijs, dan drukt dit op het rendement; in de geschetste voorbeelden blijft de vroege instap ook dan bijdragen aan een waardestijging ten opzichte van de kostenfase, maar dit is afhankelijk van de aannames in het voorbeeld en van tijdige levering en verificatie van de certificaten.
Deze tweede rendementsbron is dus in belangrijke mate onafhankelijk van de vraag hoe de CO₂-markt zich ontwikkelt.
De derde bron van rendement is de mogelijke waardestijging van de CO₂-certificaten zelf, gedreven door de ontwikkeling van de markt.
Marktvoorspellingen wijzen erop dat de vrijwillige CO₂-markt de komende jaren mogelijk flink zal groeien, onder invloed van strengere regelgeving, druk van milieubewuste consumenten en klimaatneutraliteitstoezeggingen van bedrijven. Volgens Grand View Research werd de wereldwijde vrijwillige markt voor CO₂-certificaten in 2024 op 4,04 miljard dollar geschat en zal deze naar verwachting groeien naar 23,99 miljard dollar in 2030, met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 35,1% in de periode 2025–2030. Volgens AlliedOffsets lopen de voorspellingen voor de vrijwillige CO₂-markt tegen 2040 uiteen van ongeveer $40 miljard in een basisscenario tot ruim $223 miljard in een scenario met sterkere groei. Die grote spreiding laat zien hoezeer de uitkomst afhangt van de vraag, de prijsontwikkeling en de kwaliteitseisen die aan certificaten worden gesteld.
De achterliggende beweging is structureel. Steeds meer bedrijven en overheden hebben doelstellingen op het gebied van klimaatneutraliteit, en om die te halen groeit de vraag naar hoogwaardige CO₂-certificaten. Wanneer die vraag toeneemt en de prijzen stijgen, neemt ook de waarde toe van de certificaten die het fonds in een vroeg stadium tegen gunstige voorwaarden heeft ingekocht. Deze mogelijke waardestijging is, samen met de waardestijging uit de vroegefasefinanciering, de bron waaruit het fonds bij verkoop van de certificaten aan het einde van de looptijd het beoogde doelrendement van meer dan 20% per jaar wil realiseren.
Lees meer: De trends die de groene economie van 2030 en 2040 vormgeven
Een eerlijk rendementsverhaal benoemt natuurlijk ook de risico's. Beleggingen gaan altijd samen met risico, en het Duurzaam Projectenfonds vormt daarop geen uitzondering.
De belangrijkste aandachtspunten zijn:
Projectrisico: natuurprojecten zijn afhankelijk van factoren zoals groei, weersomstandigheden en zorgvuldige uitvoering. Een project kan zich anders ontwikkelen dan verwacht, wat gevolgen kan hebben voor het aantal en de waarde van de certificaten.
Leveringsrisico: omdat het fonds vroeg instapt via termijncontracten, bestaat het risico dat certificaten later of in kleinere aantallen worden geleverd dan voorzien.
Marktrisico: de prijs van CO₂-certificaten kan dalen in plaats van stijgen. De verwachte marktgroei is een verwachting, geen zekerheid.
Risico van verlies: zoals bij elke belegging kunt u (een deel van) uw inleg verliezen.
Het fonds probeert deze risico's te beperken door te werken met internationaal erkende standaarden zoals Verra en Gold Standard, door te spreiden over meerdere soorten projecten in verschillende landen, en vooral door zorgvuldige selectie en monitoring.
U kunt meer lezen over de vrijwillig CO₂-markt, de voorwaarden van dit fonds, de risico’s en risicobeheersing in onze brochure.
Het rendement van het Duurzaam Projectenfonds komt niet uit één enkele bron, maar uit de combinatie van drie mechanismen. De vroege financiering van natuurprojecten creëert waarde naarmate die projecten rijpen.
De groeiende markt voor CO₂-certificaten biedt extra winstpotentieel wanneer vraag en prijs toenemen. Het beoogde voorschotdividend van 8% per jaar is in feite een voorschot: het wordt periodiek aan u uitgekeerd vooruitlopend op de uiteindelijke verkoop van de CO₂-certificaten. Bij die verkoop, aan het einde van de looptijd, streeft het fonds naar een beoogd rendement van meer dan 20% per jaar, waarbij het gedurende de looptijd reeds uitgekeerde voorschotdividend op dat rendement in mindering wordt gebracht. Dit einde-looptijd-rendement wordt dus in één keer gerealiseerd bij verkoop van de certificaten, niet jaarlijks als cash uitgekeerd zoals het voorschotdividend.
De voorwaarden van het Duurzaam Projectenfonds.
Op deze manier laat het Duurzaam Projectenfonds zien dat financieel resultaat en duurzame impact geen tegenstelling hoeven te zijn, maar elkaar juist kunnen versterken. Onze financieel experts vertellen u graag meer over de beleggingsmogelijkheden binnen onze fondsen.
*Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden. De informatie in dit artikel vormt geen beleggingsadvies, noch een individuele aanbeveling of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van uw inleg. Doe altijd eigen onderzoek en raadpleeg zonodig een gekwalificeerd financieel adviseur.