Wie denkt aan duurzaam beleggen, denkt al snel aan zonnepanelen, windparken of elektrische voertuigen. Minder zichtbaar, maar minstens zo fundamenteel, is de sector die zorgt dat de moderne economie niet verdrinkt in haar eigen afval. Afvalverwerking, recycling en de omzetting van afval in grondstoffen en energie vormen de stille ruggengraat van elke circulaire toekomst. Dat is precies het domein van WM, beter bekend als Waste Management Inc., het grootste afval- en recyclingbedrijf van Noord-Amerika.
Een vuilniswagen van Waste Management in de Verenigde Staten. Bron:Waste Management.
Bij GroenVermogen zien we WM als een infrastructuurspeler die decennialang onmisbaar is geweest voor de Amerikaanse samenleving, en die nu een steeds grotere rol opeist in de overgang naar een circulaire economie. Dit artikel legt uit waarom de Waste Management koers en ontwikkelingen goed zijn voor een structurele positie in de selectie van het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds.
Waste Management ontstond in 1968 uit de consolidatie van regionale afvalbedrijven onder leiding van ondernemers als Dean Buntrock en Wayne Huizenga. Het bedrijf groeide via een agressieve consolidatiestrategie uit tot een nationale marktleider in afvalinzameling en -verwerking.
In de jaren ‘70 en ‘80 breidde WM sterk uit via acquisities, waaronder Service Corporation of America, en werd het de grootste afvalverwerker in Noord-Amerika. In 1998 leidde de fusie met USA Waste Services tot een structurele herpositionering van het bedrijf met het hoofdkantoor in Houston, Texas.
Sindsdien heeft WM zich ontwikkeld tot een geïntegreerd milieu- en infrastructuurbedrijf met activiteiten in afvalverwerking, recycling en energie-terugwinning. In 2022 werd de merknaam vereenvoudigd tot WM als onderdeel van een bredere moderniseringsstrategie.
Lees ook: Waarom het aandeel Veolia een kernpositie in onze portefeuille heeft
Om WM te begrijpen, is het van belang om eerst de omvang te begrijpen. Waste Management bedient circa 20 miljoen klanten (van huishoudens tot grote multinationals) en beschikt over het grootste netwerk aan stortplaatsen in Noord-Amerika. Met 257 actieve stortlocaties, meer dan 100 recyclingfaciliteiten en een vloot van duizenden voertuigen (waarvan een groot deel op aardgas rijdt) heeft WM een infrastructuurnetwerk opgebouwd dat niet te evenaren is door andere waste management companies.
Een WM-faciliteit gericht op recycling. Bron: Waste Management.
Deze schaal creëert wat economen een moat noemen: een concurrentiebescherming die bijna onmogelijk te doorbreken is. Nieuwe toetreders kunnen niet van de ene op de andere dag honderden stortplaatsen bouwen, milieuvergunningen verwerven en gemeentelijke contracten winnen. De toetredingsdrempel is enorm hoog, niet alleen financieel, maar ook qua wet- en regelgeving en geografisch. WM heeft decennialang in dit netwerk geïnvesteerd, en nu werkt het als een duurzame concurrentiepositie die vrijwel onmogelijk te doorbreken is.
Tegelijkertijd opereert WM in een markt met structureel stabiele vraag. Afvalproductie daalt niet in recessies en stijgt bij economische groei. Dat defensieve karakter maakt WM tot een bedrijf dat zijn omzet jaar op jaar kan laten groeien, grotendeels ongeacht de conjunctuur.
Wat WM onderscheidt van een klassiek afvalbedrijf, is de manier waarop het afvalstromen omzet in economische en ecologische waarde. Drie strategische pijlers zijn daarin bepalend.
De grootste stortplaatsen produceren grote hoeveelheden methaangas als gevolg van de afbraak van organisch materiaal. Dit gas – dat lange tijd simpelweg afgefakkeld of geloosd werd – vangt WM nu op en verwerkt het tot hernieuwbaar aardgas (Renewable Natural Gas, RNG), geschikt voor directe injectie in het gasnet en verkoop aan energieleveranciers en transportbedrijven. WM heeft het doel gesteld om 65 procent van stortgas nuttig in te zetten.
Een technicus controleert een gasonttrekkingsput op een stortplaats als onderdeel van Waste Managements inzet om stortgas om te zetten in hernieuwbaar aardgas. Bron: Waste Management.
WM investeert tussen 2022 en 2026 circa 3 miljard dollar in zijn duurzaamheidsstrategie, waarvan meer dan 1,4 miljard voor recyclinginfrastructuur. In 2024 werden vijf nieuwe RNG-faciliteiten in gebruik genomen. Begin april 2025 waren acht van de twintig geplande RNG-installaties voltooid; in het derde kwartaal van 2025 kwamen er nog twee bij, waardoor het totaal op tien voltooide installaties staat.
Het klimaatdoel van WM, gevalideerd door de Science Based Targets initiative (SBTi), is om de absolute Scope 1 en 2 broeikasgasemissies met 42 procent te reduceren tegen 2031 ten opzichte van 2021. Per 2024 was al een reductie van 22 procent gerealiseerd.
WM is de grootste recycler van post-consumer materialen in Noord-Amerika. De recyclingfaciliteiten (Materials Recovery Facilities, ofwel MRF's) zijn de afgelopen jaren ingrijpend gemoderniseerd met AI-gestuurde optische sorteertechnologie, die materialen met hoge nauwkeurigheid en snelheid kan scheiden.
Volgens vakblad Waste Dive investeerde WM in Pittsburgh 23 miljoen dollar in AI-gestuurde upgrades waarmee de faciliteit nu tot 25 ton materiaal per uur kan verwerken en nieuwe kunststofsoorten kan herkennen die voorheen verloren gingen.
De WM faciliteit in Germantown. Bron: Waste Management.
In Germantown (Wisconsin) ging bijna 39 miljoen dollar naar een ingrijpendere modernisering, waarmee de faciliteit meer dan 230.000 ton materiaal per jaar kan verwerken.
In november 2024 voltooide WM de overname van Stericycle (een van de grootste aanbieders van medische afvalverwerking in Noord-Amerika) voor een totale ondernemingswaarde van circa 7,2 miljard dollar.
Via de nieuwe divisie WM Healthcare Solutions positioneert WM zich als een van de weinige volledig geïntegreerde afval- en healthcare waste spelers in Noord-Amerika, met een dienstenpakket dat loopt van huishoudelijk afval en recycling tot medisch gevaarlijk afval en gevoelige documentvernietiging. WM verwacht uit de integratie van Stericycle in totaal meer dan 300 miljoen dollar aan synergieën te realiseren.
De financiële cijfers van WM spreken voor zich. Over het boekjaar 2025 realiseerde het bedrijf een omzet van 25,2 miljard dollar. Dat was een stijging van circa 14 procent ten opzichte van de 22,1 miljard dollar in 2024. Het nettoresultaat bedroeg 2,71 miljard dollar, terwijl de EBITDA met 13,3 procent steeg naar 7,17 miljard dollar. De vrije kasstroom groeide met 26,8 procent naar 2,94 miljard dollar.
Toch staat de koers op de New York Stock Exchange (NYSE: WM) het afgelopen jaar met een daling van circa 10 procent over de afgelopen twaalf maanden onder druk. Hoe valt dat te rijmen met zulke sterke bedrijfscijfers?
De koers van Waste Management over de afgelopen vijf jaar. Bron: Google Finance.
De verklaring ligt waarschijnlijk aan verschillende factoren:
1. De overname van Stericycle verhoogde de schuldenlast tijdelijk aanzienlijk. Hoewel de integratie en synergieën volgens het management op schema liggen, zorgde de hogere leverage bij sommige beleggers voor voorzichtigheid.
2. De Q4 2025-omzetcijfers vielen licht onder de analistenverwachtingen, wat verkoopdruk gaf, ook al overtrof de EBITDA de verwachtingen.
3. Daarnaast verschoven beleggers in delen van 2025 en begin 2026 hun aandacht naar groeigerichte sectoren, waardoor defensieve kwaliteitsbedrijven zoals WM relatief minder in trek waren.
Van de analisten die het aandeel volgen, hanteren de meesten een gemiddeld koersdoel van circa 253 tot 258 dollar, ruim boven de huidige koers van circa 215 dollar. Dat impliceert dat veel analisten ruimte zien voor koersherstel ten opzichte van het huidige niveau. Voor langetermijnbeleggers is dit precies het type moment waarop de kracht van WM het duidelijkst zichtbaar wordt: niet in de koers van vandaag, maar in de gestage groei van kasstromen en uitkeringen aan aandeelhouders. En dat brengt ons bij een van de meest overtuigende kenmerken van dit aandeel: de dividendhistorie.
Voor langetermijnbeleggers is de dividendhistorie van WM een van de meest overtuigende signalen van financiële gezondheid. Het Waste Management dividend is inmiddels meer dan twintig jaar op rij verhoogd en telt volgens de meeste dividenddatabases 22 à 23 opeenvolgende jaren van dividendgroei, waaronder ook tijdens de coronacrisis in 2020, toen veel bedrijven hun uitkering juist verlaagden of schorsten. Dat plaatst WM stevig in de categorie zogenoemde Dividend Achievers en op weg naar de nog exclusievere status van Dividend Aristocrat, waarvoor 25 jaar aaneengesloten verhogingen vereist zijn.
.webp?width=1200&height=500&name=020626_Investeringsprofiel%20%26%20koers%20Waste%20Management_%20duurzame%20belegging%20in%20de%20circulaire%20economie_visual%206%20(1).webp)
Historische dividenduitkeringen van Waste Management in Amerikaanse dollars. Bron: https://investors.wm.com/why-invest/dividends
Over de afgelopen tien jaar is het Waste Management dividend met gemiddeld circa 8 procent per jaar gegroeid. De verhogingen van de afgelopen jaren laten bovendien een duidelijke versnelling zien in de dividendgroei: in 2024 verhoogde WM de kwartaaluitkering met 10 procent naar 0,825 dollar per kwartaal (3,30 dollar op jaarbasis), en voor 2025 volgde opnieuw een verhoging van 14,5 procent, naar 0,945 dollar per kwartaal, ofwel 3,78 dollar op jaarbasis. De free cash flow payout ratio lag de afgelopen jaren doorgaans rond de 50 tot 60 procent, wat aangeeft dat WM ruimschoots voldoende kasstroom genereert om het dividend te ondersteunen, én structureel te blijven verhogen.
Lees meer: Dividendaandelen als fundament voor onze duurzame langetermijnstrategie
Naast het dividend koopt WM ook op structurele basis eigen aandelen in, wat de winst per aandeel voor bestaande aandeelhouders verder vergroot.
Wat WM interessant maakt vanuit duurzaamheidsperspectief, is dat de duurzame activiteiten geen kostenpost zijn, maar een bron van inkomsten. De geautomatiseerde recyclingfaciliteiten produceren beter vermarktbare grondstoffen. En het opvangen van stortgas en omzetten tot hernieuwbaar aardgas levert tegelijkertijd klimaatwinst en verkoopbare energie op.
Een slimme WM-vuilniswagen die op aardgas rijdt. Bron: Waste Management.
WM heeft ook de grootste alternatieve-brandstofvloot in de Noord-Amerikaanse afvalbranche. Inmiddels rijdt 72 procent van de core solid waste en recyclingvloot (meer dan 13.500 voertuigen) op alternatieve brandstof, voornamelijk gecomprimeerd aardgas (CNG). Opvallend: 93 procent van het brandstofverbruik van die voertuigen is inmiddels afkomstig van hernieuwbaar aardgas (RNG) dat WM deels zelf produceert uit stortgas. Daarnaast test WM actief elektrische en waterstofaangedreven voertuigen, met het oog op verdere emissiereductie op de lange termijn.
De duurzaamheidsambities zijn verankerd in een door SBTi gevalideerd klimaatdoel en een uitgebreid duurzaamheidsrapport dat elk jaar wordt gepubliceerd. WM verlaagde zijn Scope 1 en 2 emissies al met 22 procent ten opzichte van 2021.
Voor het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds is dit onderscheidend: WM levert niet alleen een verhaal over circulaire economie, het verdiént aan circulaire economie. En precies die combinatie van aantoonbare duurzame impact en sterke financiële prestaties maakt het bedrijf relevant voor een duurzame portefeuille gericht op de lange termijn.
Een onderschat aspect van de WM-beleggingscasus is de regelgeving. In de Verenigde Staten worden bedrijven steeds zwaarder aangesproken op hun afvalstromen. Extended Producer Responsibility (EPR)-wetgeving (die producenten financieel verantwoordelijk maakt voor het recyclen van hun verpakkingen) is in een groeiend aantal staten ingevoerd of in voorbereiding. Dit creëert toenemende vraag naar de recyclingcapaciteit die WM biedt.
Tegelijkertijd zetten steeds meer Amerikaanse staten strengere eisen aan methaanemissies van stortplaatsen, met California als koploper en staten als Michigan, Oregon en Colorado die eigen regelgeving ontwikkelen. Dit maakt WM's investeringen in RNG-installaties des te relevanter. Het bedrijf bevindt zich daarmee aan de goede kant van het regelgevingslandschap: niet de partij die moet voldoen aan nieuwe regels, maar de partij die de oplossingen levert waarmee anderen dat kunnen doen.
Een eerlijk investeringsprofiel noemt natuurlijk ook de risico's. WM heeft na de Stericycle-overname een hogere schuldgraad: eind Q2 2025 bedroeg de nettoschuld ten opzichte van EBITDA 3,5 keer. Het management heeft dit risico echter voortvarend aangepakt. In het eerste kwartaal van 2026 keerde de leverage ratio terug binnen de doelstelling van 2,5 tot 3,0 keer.
Verder zijn de inkomsten uit recycling deels afhankelijk van grondstoffenprijzen, die fluctueren. WM werkt eraan om dit risico te verminderen door automatisering en efficiëntiewinsten die minder afhankelijk zijn van marktprijzen.
WM is niet het type aandeel dat in een kwartaal verdubbelt. Het is het type aandeel dat in een duurzame portefeuille jaar na jaar stille maar duurzame waarde toevoegt: door toenemend Waste Management dividend, door terugkoop van eigen aandelen, door groeiende kasstromen en door een structureel sterker wordende positie in een sector die steeds meer centraal staat in de circulaire economie.
Lees meer: De balans tussen groeibedrijven en stabiele waarde-aanjagers
Onze analisten waarderen WM om drie samenhangende redenen:
Defensieve stabiliteit: afvalverwerking is een niet-cyclische dienst met langlopende gemeentelijke en bedrijfscontracten. De vraag blijft structureel stabiel, ook in economisch moeilijke tijden.
Duurzame groeistrategie: de investeringen in hernieuwbare energie, geautomatiseerde recycling en medische afvalverwerking transformeren WM van een traditioneel afvalbedrijf naar een multi-dimensionele duurzame dienstverlener.
Financiële discipline: 23 jaar onafgebroken en toenemend Waste Management dividend, een solide vrije kasstroom, een groeiende EBITDA-marge en een management dat bewezen heeft te kunnen sturen op zowel operationele excellentie als strategische expansie.
Voor beleggers die begrijpen dat de circulaire economie niet alleen zichtbare technologie vereist maar ook onmisbare infrastructuur, is WM stock een van de meest overtuigende investeringsposities in ons fonds, een stille kracht die door consequent te presteren zijn waarde bewijst.
Wilt u uw beleggingsportefeuille verduurzamen en in bedrijven beleggen die net als Waste Management de groene transitie actief ondersteunen? Het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds biedt een goed gespreide mix van minimaal 25 groene bedrijven.
De voorwaarden van het Duurzaam Aandelenfonds.
Boek een vrijblijvende meeting met een van onze financieel experts voor een duidelijke uitleg over het Duurzaam Aandelenfonds en de mogelijkheid om al uw vragen te stellen.
*Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden. De informatie in dit artikel vormt geen beleggingsadvies, noch een individuele aanbeveling of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van uw inleg. Doe altijd eigen onderzoek en raadpleeg een gekwalificeerd financieel adviseur.
