Augustus markeerde een positieve ommekeer voor het Fonds, na de moeizame prestaties in juli. Deze verbetering was het resultaat van een combinatie van gunstige waarderingsbewegingen bij een aantal kernposities en een substantiële bijdrage vanuit de gestructureerde optieposities van het Fonds.
Binnen het duurzame-beleggingslandschap liepen de resultaten deze periode uiteen. Diverse posities gerelateerd aan duurzame landbouw, landbouwgrond, milieutechniek, afvaldiensten en efficiënt grondstoffengebruik stegen, terwijl delen van de portefeuille in hernieuwbare energie en groene technologie volatiel bleven. Deze spreiding onderstreept opnieuw de nadruk die het Fonds legt op diversificatie over meerdere milieuthema's, in plaats van afhankelijkheid van één enkel segment binnen de duurzaamheidsmarkt.
Tot de sterkere bijdragers onder de beursgenoteerde aandelen behoorden gedurende deze periode Gladstone Land, Farmland Partners, Tetra Tech, Adecoagro, Stantec, Suzano en GFL Environmental. Tegelijkertijd drukten andere posities op het rendement. Deze mix onderstreept de waarde van blootstelling aan ondernemingen wier verdienmodellen, eindmarkten en milieubijdragen wezenlijk van elkaar verschillen.
Ook op portefeuilleniveau was augustus een actieve maand. Het management verminderde of verliet een aantal geselecteerde posities en breidde andere uit waar waardering, portefeuilleconstructie en overtuiging aanvullende blootstelling rechtvaardigden. Het optieprogramma van het Fonds werd actief beheerd, waarbij covered calls, putopties en het aflopen van optiecontracten bijdroegen aan het totaalresultaat en hielpen zwakte in delen van de onderliggende aandelenposities te compenseren.
Augustus liet een bemoedigende verbetering zien na de zwakke prestaties in juli. Over de verslagperiode boekte het Fonds weer een positief rendement, gesteund door koerswinsten in verschillende delen van de portefeuille. Hoewel de resultaten per individuele positie gemengd bleven, hielp de sterke ontwikkeling van landbouwgrond, milieutechniek, infrastructuur en een aantal milieudienstenposities om zwakte elders in de portefeuille te compenseren.
Met name de landbouw- en landbouwgrondposities van het Fonds gaven steun in deze periode, met verschillende onderliggende beleggingen die positief bijdroegen. Ook bedrijven in milieutechniek en infrastructuur toonden veerkracht, wat opnieuw de voordelen onderstreept van gespreide blootstelling over verschillende segmenten binnen duurzame beleggingen. Deze winsten werden deels tenietgedaan door zwakkere prestaties bij een aantal posities in hernieuwbare energie, bosbouw en groene technologie.
Lees ook: AI maakt investeren in CO₂-certificaten slimmer dan ooit
Ook de optiestrategie van het Fonds speelde in augustus opnieuw een belangrijke rol. Derivatenposities in verschillende portefeuilleonderdelen hielpen een deel van de volatiliteit binnen de onderliggende aandelenportefeuille te compenseren. De strategie blijft gericht op het aanvullen van de langetermijnposities van het Fonds door middel van gedisciplineerd risicobeheer en inkomstengerichte posities, en wordt niet ingezet als zelfstandige beleggingsstrategie.
Hoewel de terugkeer naar positieve resultaten bemoedigend is, blijft het management de resultaten beoordelen over een langere beleggingshorizon, in plaats van te focussen op een individuele maand. Kortetermijnbewegingen binnen milieu- en duurzaamheidsgerelateerde markten kunnen aanzienlijk blijven, zeker nu rente, valuta's, grondstoffenmarkten en veranderend beleggerssentiment de verschillende portefeuillethema's op uiteenlopende wijze beïnvloeden.
Belangrijk is dat de onderliggende beleggingsfilosofie ongewijzigd blijft. Het Fonds blijft de nadruk leggen op ondernemingen en activa die goed gepositioneerd zijn om te profiteren van structurele vraag op de lange termijn binnen duurzame landbouw, water, milieudiensten, hernieuwbare infrastructuur, efficiënt grondstoffengebruik en milieutechnologieën. De prestaties van augustus illustreren de waarde van deze gespreide aanpak, waarbij sterkte in bepaalde delen van de groene economie helpt om tijdelijke zwakte elders te compenseren.
Augustus onderstreepte opnieuw de inzet van het Fonds voor actief, fundamenteel gedreven portefeuillebeheer binnen een gespreide reeks duurzaamheidsthema's. In plaats van breed in te zetten op één specifieke milieusector, bleef het management het kapitaal spreiden over milieu-infrastructuur, waterbeheer, milieudiensten, duurzame landbouw, bosbouw, hernieuwbare energie, industriële efficiëntie en ondersteunende technologieën.
Deze periode liet ook de praktische waarde van actief portefeuillebeheer zien. Posities werden aangepast op basis van waardering, risico en het vertrouwen in de betreffende belegging. Het Fonds bouwde de blootstelling aan bepaalde posities af, waaronder een aanzienlijke vermindering van het belang in Green Earth Group en de volledige afbouw van de posities in Beyond Meat en Tesla gedurende de verslagperiode, terwijl de blootstelling aan een aantal geselecteerde ondernemingen werd vergroot of gehandhaafd, daar waar het management aantrekkelijk potentieel op de lange termijn bleef zien.
Gestructureerde optieposities bleven een essentieel onderdeel van de portefeuille. De strategie omvatte covered calls, putbescherming en selectieve optieconstructies rondom bestaande aandelenposities. In augustus hielpen de winsten uit verschillende optieposities om verliezen op de onderliggende aandelen te dempen, wat illustreert hoe het derivatenprogramma kan bijdragen aan de veerkracht van de portefeuille wanneer individuele posities op korte termijn volatiel zijn.
Liquiditeit en financiering bleven eveneens belangrijke aandachtspunten. De rekening sloot de periode af met een positieve netto kaspositie, al laat het kasoverzicht aanzienlijke brutosaldi in vreemde valuta zien, met debetsaldi in enkele niet-euro valuta. Het management blijft de inzet van kapitaal afwegen tegen liquiditeitsbehoeften, financieringskosten en de flexibiliteit die nodig is om te kunnen reageren op verstoringen in de markt.
Deze maand lichten we Tetra Tech uit, een wereldwijd advies- en ingenieursbureau waarvan de activiteiten nauw aansluiten bij verschillende kernthema's van het Fonds op milieugebied. Het bedrijf levert technische en adviesdiensten op het gebied van water, milieubeheer, infrastructuur, grondstoffenbeheer en aanverwante ingenieursdisciplines, en vormt daarmee een concreet voorbeeld van de voorkeur van het Fonds voor bedrijven die rechtstreeks betrokken zijn bij het realiseren van milieuoplossingen.
Waterinfrastructuur blijft een van de meest bestendige langetermijnthema's binnen de portefeuille. Verouderende gemeentelijke systemen, waterschaarste, bescherming tegen overstromingen, afvalwaterzuivering, klimaatadaptatie en steeds complexere milieunormen vragen om aanzienlijke technische expertise en langdurige kapitaalinvesteringen. Bedrijven die deze projecten kunnen ontwerpen, beheren en uitvoeren, kunnen profiteren van een terugkerende vraag die zowel door publieke als private uitgaven gedragen wordt.
Tetra Tech biedt daarnaast spreiding ten opzichte van meer kapitaalintensieve producenten van hernieuwbare energie en jonge bedrijven in groene technologie. Het verdienmodel berust vooral op gespecialiseerde technische kennis en projectuitvoering, en niet op het produceren van bulkgoederen, wat binnen de bredere duurzame portefeuille kan zorgen voor een ander rendements- en risicoprofiel.
Gedurende de verslagperiode in augustus was Tetra Tech een van de sterkere bijdragers aan het aandelenrendement van het Fonds. "Vanuit het oogpunt van portefeuilleopbouw geeft Tetra Tech het Fonds blootstelling aan de advies- en uitvoeringskant van de milieutransitie: niet de technologie zelf, maar het ingenieurs- en projectwerk dat nodig is om die technologie in de praktijk te brengen. Watersystemen, bodemsanering, klimaatbestendige infrastructuur en grondstoffenbeheer vragen niet alleen om nieuwe technologie, maar ook om ingenieurswerk, vergunningverlening, projectmanagement en uitvoeringskennis. Deze capaciteiten zijn onmisbaar om duurzaamheidsdoelen te vertalen naar werkende, tastbare activa.
Het management blijft milieutechniek en waterinfrastructuur zien als aantrekkelijke thema's voor de lange termijn. De bijdrage van Tetra Tech in augustus illustreert hoe gevestigde bedrijven die essentiële afzetmarkten op milieugebied bedienen, een aanvulling kunnen vormen op de blootstelling van het Fonds aan hernieuwbare energie, duurzame landbouw, bosbouw, afvaldiensten en opkomende milieutechnologieën.
Vooruitzicht
Het Fonds gaat september in met hernieuwd momentum na de positieve verslagperiode van augustus, al blijft het management zich ervan bewust dat de marktomstandigheden voor duurzaamheidsgerelateerde aandelen ongelijkmatig blijven. Rente, financieringsvoorwaarden, handelsbeleid, valutabewegingen, geopolitieke ontwikkelingen en bedrijfsresultaten blijven belangrijke factoren die de waarderingen op korte termijn bepalen.
Tegelijkertijd blijft de structurele beleggingsonderbouwing achter de kernthema's van het Fonds onverminderd overeind. Waterzekerheid, bodemsanering, afvalbeheer, duurzame landbouw, klimaatbestendige infrastructuur, elektrificatie, hernieuwbare energie en efficiënt grondstoffengebruik in de industrie vragen onverminderd om aanzienlijke investeringen. Het management is van mening dat deze behoeften voortkomen uit economische en fysieke realiteiten op de lange termijn, en niet louter uit kortstondig marktsentiment.
De prestaties in augustus toonden opnieuw de voordelen van thematische spreiding. De sterke ontwikkeling van posities in landbouwgrond, landbouw, milieutechniek en afvalverwerking hielp om zwakte in delen van hernieuwbare energie en groene technologie te compenseren. Het management wil deze gespreide aanpak behouden en tegelijk de omvang van posities blijven verfijnen, met een concentratie van kapitaal in bedrijven waar de fundamenten op de lange termijn, de waardering en de relevantie op milieugebied het sterkst zijn.
De gestructureerde optiestrategie van het Fonds blijft een belangrijk onderdeel van het risicobeheer en het genereren van inkomsten. Augustus liet zien dat opties een wezenlijke tegenhanger kunnen vormen wanneer onderliggende aandelen dalen, al brengen derivaten ook eigen risico's met zich mee en vragen ze om gedisciplineerd positiebeheer. Het management blijft deze instrumenten inzetten ter ondersteuning van de aandelenportefeuille op de lange termijn.
"Hoewel één positieve maand de volatiliteit van eerder dit jaar niet wegneemt, is het herstel in augustus een bemoedigende ontwikkeling. Het Fonds blijft zich richten op zorgvuldige aandelenselectie, prudent liquiditeitsbeheer en langdurig eigenaarschap van bedrijven die goed gepositioneerd zijn om te profiteren van de overgang naar een veerkrachtigere en hulpbronnenefficiëntere wereldeconomie.
Augustus bracht een gunstiger marktresultaat voor het Fonds en liet zien hoe waardevol het is om na perioden van zwakte gedisciplineerd te blijven. Het rendement van de portefeuille van +0,39% tot en met 31 augustus werd gesteund door koerswinsten binnen verschillende kernthema's op milieugebied en door bijdragen uit het gestructureerde optieprogramma.
De maand onderstreepte ook het belang van spreiding. Posities in landbouwgrond en landbouw, bedrijven in milieutechniek en een aantal geselecteerde milieudienstverleners boekten aanzienlijke winsten, terwijl andere delen van de portefeuille onder druk bleven staan. Dit evenwicht weerspiegelt de doelstelling van het Fonds om deel te nemen aan meerdere onderdelen van de groene economie, in plaats van afhankelijk te zijn van één enkele technologie of marktcyclus.
Het management blijft elke positie beoordelen op bedrijfsfundamenten, waardering, passendheid binnen de portefeuille en aansluiting bij het duurzaamheidsmandaat van het Fonds. Waar de marktomstandigheden kansen bieden, kan kapitaal worden verschoven naar bedrijven die een aantrekkelijkere combinatie bieden van kwaliteit, groeipotentieel op de lange termijn en voor risico gecorrigeerd rendement.
Vooruitkijkend blijft het Fonds zich inzetten voor verantwoord beheer van het kapitaal van beleggers en voor een beleggingsfilosofie op de lange termijn, gericht op bedrijven die bijdragen aan een veerkrachtig milieu, efficiënt gebruik van hulpbronnen en duurzame ontwikkeling. Volatiliteit op de korte termijn blijft onderdeel van het beleggingslandschap, maar het management is ervan overtuigd dat de breedte van de milieutransitie een substantieel aantal kansen op de lange termijn blijft bieden.
 |
 |
| Duurzaam Aandelenfonds Maandbericht augustus 2026 (Dutch version) |
Duurzaam Aandelenfonds Monthly Report July 2026 (English version) |
